Giá vàng được dự báo tăng trong 2025, vượt mức 3.200 USD/ounce nhờ nhu cầu ngân hàng trung ương và dòng vốn đầu tư.
Triển vọng tích cực
Trong dự báo gửi đến Hiệp hội Thị trường Vàng London (LBMA), Bernard Dahdah – chuyên gia phân tích kim loại quý tại Natixis – cho rằng nhu cầu từ ngân hàng trung ương và sự quan tâm trở lại của nhà đầu tư sẽ tiếp tục đẩy giá vàng lên cao trong năm 2025.
“Nhu cầu từ ngân hàng trung ương sẽ duy trì gần mức năm 2024, với xu hướng phi USD tiếp tục diễn ra ở những quốc gia không thân thiện với phương Tây (chủ yếu do lo ngại về việc đóng băng tài sản Nga sau cuộc xung đột tại Ukraina). Chúng tôi cũng nhận thấy sự quay trở lại của dòng vốn từ nhà đầu tư phương Tây, giúp dòng chảy vào các quỹ ETF vàng vật chất trở nên tích cực” – ông nhận định.
Nhìn xa hơn về động lực cung – cầu của thị trường vàng, Dahdah khá lạc quan về kim loại quý này, dự báo giá sẽ vượt 3.200 USD/ounce và trung bình khoảng 2.725 USD/ounce trong năm nay
Lo ngại về thị trường vàng thỏi đang bị phóng đại
Theo Kitco – lượng kim loại quý lớn chưa từng có đã đổ vào các kho lưu trữ tại Mỹ từ London và nhiều nơi khác trên thế giới. Đồng thời, ngày càng có nhiều lo ngại rằng thị trường London có thể không có đủ vàng để đáp ứng nhu cầu trên thị trường phi tập trung (OTC), khi thời gian chờ nhận vàng vật chất đã kéo dài từ vài ngày lên đến bốn tuần. Tuy nhiên, một nhà phân tích thị trường cho rằng lo ngại về thị trường vàng thỏi đang bị phóng đại.
Trong một báo cáo được công bố hôm thứ Năm, Bernard Dahdah cho biết việc dòng vàng chảy vào các kho New York là hợp lý nếu nhà đầu tư lo ngại về thuế quan. Tuy nhiên, ông cho rằng chính quyền ông Donald Trump khó có khả năng thực hiện các chính sách thuế của mình.
Tổng thống Mỹ Donald Trump, sau nhiều lần gây sức ép đối với Mexico và Canada, đã trì hoãn việc áp thuế đối với hai quốc gia này trong 30 ngày.
“Về lý thuyết, việc di chuyển vàng từ London vào COMEX có ý nghĩa nếu chi phí (bao gồm tài chính, vận chuyển, bảo hiểm, v.v.) vẫn thấp hơn tác động danh nghĩa của mức thuế mới” – ông nói.
Dahdah lưu ý rằng mức chênh lệch giá trên thị trường hoán đổi kỳ hạn (EFP) đã lên tới 60 USD/ounce, cao hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử 1 USD/ounce. Một số nhà đầu tư trên thị trường đã bắt đầu đặt câu hỏi về động thái này khi chi phí vận chuyển tiếp tục tăng.
Dahdah cho rằng sự dịch chuyển hàng tồn kho có thể là một sai lầm tốn kém đối với một số người chơi trên thị trường vàng thỏi.
“Thứ nhất, trừ khi Mỹ áp thuế đối với tất cả hàng nhập khẩu hoặc vàng từ mọi quốc gia, nếu không, kim loại này vẫn sẽ tìm được cách vào Mỹ miễn thuế. Không giống như các hàng hóa khác, vàng có thể được vận chuyển nhanh chóng (bằng máy bay) với chi phí rất thấp.
Thứ hai, việc áp thuế đối với nhập khẩu vàng sẽ không được lòng người ủng hộ tổng thống Mỹ. Đối với cộng đồng đầu tư hoặc những người yêu thích vàng, điều này chẳng khác nào áp một khoản thuế vào bất kỳ giao dịch đầu tư nào” – ông nói trong báo cáo.
Dahdah cũng lưu ý rằng những lo ngại về lượng vàng vật chất ở London bị thổi phồng quá mức. Mặc dù lượng vàng trong kho của Mỹ đã tăng 433 tấn lên 1.034 tấn, nhưng thị trường London vẫn nắm giữ 8.686 tấn vào cuối tháng 12.
